高手进阶

第7章掌握更多品种：A股篇

什么是宽基指数基金

宽基指数：包含十只以上的成份股，不限制成份股所在行业
行业指数：包含十只以上的成份股，限制成份股必须为某一类行业
宽基指数基金：追踪宽基指数的基金。行业指数基金：追踪行业指数的基金

举例：沪深300

拥有300只成份股
按照公司规模来挑选股票的，并不限制成份股行业
是宽基指数

一只沪深300指数基金：是宽基指数基金

沪深300成份股行业分布图

行业	权重
金融	41.5%
工业	13.9%
可选消费	12.2%
信息技术	8.0%
日常消费	6.6%
材料	5.4%
医疗保健	4.9%
公用事业	4.2%
能源	2.5%
电信服务	0.8%

举例：中证消费指数

拥有10支以上成份股
限制成份股必须为消费类行业
是行业指数。

一只中证消费指数基金：是行业指数基金

行业占比：日常消费100%

宽基指数基金：覆盖全部十个行业；稳定性、生命力更强。刚开始投资，从宽基指数基金开始入手

市值加权型指数基金

指数规则必备两项

选股规则一怎么挑选指数里应该包括的股票?
加权规则一每只股票的投资占比应该是多少？

市值加权型指数

按市值选股
按市值加权

什么是市值？一个上市公司目前值多少钱，就是公司的市值。

公式：公司市值=股价×股份数

案例：东阿阿胶的市值

时间：2018年3月30日
股价：收盘价61.65元
总股份数：6.54亿
总市值：61.65×6.54亿=403亿

案例：沪深300指数

选股规则：按照上市公司的市值大小，选择沪深两市中市值规模最大的300家公司
加权规则：按照市值大小来加权，市值越大，占比越高
单个公司的比例=单个公司市值/总市值

市值加权型指数：股市中最重要的指数

A股：上证50指数，沪深300指数，中证500指数，创业板指数
港股：恒生指数，H股指数
市值加权型指数基金：追踪市值加权型指数的基金

策略加权型指数基金

策略加权型指数

按策略选股
按策略加权

最流行的5类策略加权方式

等权重一养老产业、环保行业
红利类一中证红利、红利机会
基本面一基本面50、基本面60
价值类一 300价值
低波动一 500低波动

举例：中证红利指数

选股规则：按「股息率」策略来选股，挑选沪深两市股息率最高的100支股票
加权规则：按「股息率」策略来加权，哪只股票股息率越高，在指数中的占比就越高

市值加权：更稳健，规模大

策略加权：小而美，规模小

部分策略加权指数有超额收益，适合小散户

指数的分类

宽基、行业
市值加权、策略加权

普通投资者该怎么选择呢

首选：宽基 + 市值 / 策略
次选：行业 + 市值 / 策略

常见宽基指数基金

常见市值加权型指数

上证50指数
创业板指数
沪深300指数
恒生指数
中证500指数
H股指数

常见策略加权型指数

红利类指数
低波动类指数
基本面类指数
其他类型指数
价值类指数

策略加权型：红利类指数

上证红利指数
中证红利指数
深证红利指数
红利机会指数

策略加权型：基本面类指数

基本面50指数
基本面60指数
基本面120指数

策略加权型：价值类指数

300价值指数

策略加权型：低波动类指数

500低波动指数
红利低波动指数

策略加权型：其他类型指数

央视50指数
50AH优选指数

中证系列指数基金

A股一共有4000+只股票，中证指数公司按市值将这些股票进行了划分

中证指数有限公司由上海证券交易所和深圳证券交易所共同出资成立，是一家从事指数编制、运营和服务的专业性公司。
依托沪深证券交易所的信息和技术资源优势，管理和发展中证系列指数、交易所系列指数以及客户定制类指数，正逐步成为国内规模最大、产品最多、服务最全、最具市场影响力的专业指数服务公司。

中证系列指数

中证100指数：沪深两市中规模最大的100只股票
中证200指数：沪深两市中规模最大的101-300只股票
沪深300指数：中证100指数+中证200指数
中证500指数：沪深两市中规模最大的301-800只股票
中证1000指数：沪深两市中规模最大的801-1800只股票

中证系列指数的特点

中证100指数：大盘股，一线蓝筹，平均千亿
中证200指数：大盘股，二线蓝筹，平均500亿
中证500指数：中盘股，平均200亿
中证1000指数：小盘股，平均几十亿

创业板指数基金

创业板：门槛更低的上市市场

一些公司，当前规模不够大，盈利不够好，达不到主板上市的条件，则可以到创业板上市。

主板 — 创业板 — 新三板

创业板指数：从深圳证券交易所的创业板中挑选100家公司。

创业板指数基金：投资的大多是规模较小、盈利不稳定的小企业，相应的风险也更大些。

盈利不稳定可能是盈利暴涨或者盈利暴跌

追踪创业板指数的指数基金：

场内易方达创业板ETF 代码：159915
场外富国创业板指数代码：161022

红利类指数基金

红利类指数的好处

高分红的企业一般盈利比较稳定。
- 企业能够稳定的盈利，才能从盈利中拿出一部分利润，分红给股东。
- 盈利稳定，不代表盈利不上涨，而是指企业的盈利以比较稳定的速度增长。
高股息率的股票通常更加便宜。
红利类指数基金每年的分红，能够为我们提供现金流。
- 不需要卖出指数基金，也能源源不断的收获现金流
红利类指数基金的波动比市场平均波动更小，相对更抗跌一些。

四类常见的红利指数

上证红利：挑选上海证券交易所中股息率最高的50家公司。
中证红利：挑选沪深两市中股息率最高的100家公司。
深证红利：挑选深圳证券交易所股息率最高的40家公司。
红利机会：挑选沪深两市100只高股息率股票，但对股票的盈利能力有要求。

成分股规模如何？

上证红利 / 深证红利：大盘股居多，类比沪深300指数
中证红利：大盘股、中盘股兼备
红利机会：中盘股居多，类比中证500指数

追踪上证红利指数的指数基金：

场内红利ETF 代码：510880

追踪中证红利指数的指数基金：

场外富国中证红利代码：100032

追踪深证红利指数的指数基金：

场内工银深证红利ETF 代码：159905
场外工银深证红利联接代码：481012

追踪红利机会指数的指数基金：

场内/场外华宝标普中国A股红利机会(LOF）代码：501029

红利指数基金分红情况

上证红利510880：一般每年1月下旬进行分红
中证红利100032：不定期分红，多为年初进行分红
红利机会501029：不定期分红

时间越长，分红越高

基本面类指数基金

基本面类指数

基本面类指数是最近十几年兴起的，原理来自美国。开发初衷：挑选出一篮子经营基本面良好的企业。

基本面指数

挑选原则：从四个维度综合考察企业状况，给四个方面打分

企业的营业收入
企业的现金流
企业的净资产
企业的分红

红利类指数 + 基本面类指数

在美国，红利类指数与基本面类指数是竞争关系。这两类指数，是最近十几年发展最为迅速的指数。掌握这两类指数，很容易将投资范围拓展至海外市场。

三类常见的基本面指数

前提：给企业的四个方面打分，按分数进行排序。

基本面50指数：挑选沪深两市基本面分数最高的50家企业。
基本面60指数：挑选深圳交易所基本面分数最高的60家企业。
基本面120指数：挑选深圳交易所基本面分数最高的120家企业。

对比：

基本面50指数：沪深两市
- 上海交易所中，有大量的银行股。基本面50中纳入大量银行股。
基本面60指数/基本面120指数：深市
- 基本面60、120中银行股较少，多为格力等制造业公司。

基本面60指数与基本面120指数都是在深市中挑选的，两者相似度高，基本面60指数包括在基本面120指数中。

追踪基本面50指数的指数基金：

场内/场外嘉实基本面50 代码：160716

追踪基本面60指数的指数基金：

场内建信深证60ETF 代码：159916
场外建信深证60联接代码：530015

追踪基本面120指数的指数基金：

场内嘉实深证120ETF 代码：159910
场外嘉实深证120联接代码：070023

价值类指数基金

价值类指数：挑选：市盈率低、市净率低、市现率低、股息率高的股票。

300价值指数：从沪深300指数的成分股中，挑选市盈率低、市净率低、市现率低、股息率高的100只股票。

（其中100只股票组成300价值指数）=> 沪深300

从历史的数据看：300价值指数的长期收益优于沪深300指数

策略加权型指数，收益大多优于对应的市值加权型指数

比如：基本面50指数、中证红利指数、300价值指数，长期收益都优于沪深300指数。

问：既然300价值收益强于沪深300，而且国家未来大概率经济还会持续发展，那为何还有人会买普通的沪深300指数基金呢？

答：300价值等策略加权型指数基金能容纳的资金是有限的，而沪深300等市值加权型指数基金能容纳的资金量非常大，流动性很好。对我们普通投资者来说，资金量本来就小，选择策略加权型指数基金会更适合。

追踪300价值指数的指数基金：场外申万菱信沪深300价值代码：310398

低波动类指数基金

两种不同的波动

一段时间内，股票的涨跌幅
一段时间内，单日涨跌幅的标准差

低波动指数的“低波动”

单日涨跌幅的标准差，其实意思很简单。就是某个股票，每天涨跌幅的差距小，就代表它是一个“低波动”的品种。
比如一个股票，某段时间里，涨跌很小，每天不怎么涨跌，那它的波动率就低。
如果一段时间里涨跌幅很小，但是突然一段时间里大涨，那单日涨跌幅就出现了巨大差距。波动率就增大了。

低波动类指数

挑选「单日涨跌幅标准差」变化比较小的股票。
这样的股票，通常是受市场关注程度小、相对比较便宜的股票。

500低波动指数

从中证500指数的成份股中，挑选「单日涨跌幅标准差」波动率最低的150只股票。
波动率越低，股票在指数中的权重占比越高。
每6个月，进行一次调仓，把波动率变高的股票剔除，纳入新的波动率低的股票。

从历史的数据看：500低波动指数的长期收益优于中证500指数

追踪500低波动指数的指数基金：场外景顺中证500行业中性低波动代码：003318

50AH优选指数基金

A股 + 港股

同一家公司，可以在A股上市，也可以在港股上市，称为H股

每一股A股，或者每一股H股，背后对应的公司权益是相等的。

中国平安：在内地上市 =>平安A股，在香港上市 =>平安H股

AH股轮动策略

原因：两地投资者不同（港股以欧美投资者为主）
结果：导致同一家公司，A股和H股出现差价
操作：如果观察到H股更加便宜，可以将手中的A股换成H股，赚取更多份额。
A股份额 = 更多H股份额

50AH优选指数

50AH优选指数的成分股=上证50指数的成分股
采用AH股轮动策略，买入AH股中相对便宜的那个，卖出相对贵的那个，赚取差价。

AH股轮动

2010年之前，A股长期比H股贵
2012-2014年，A股长期比H股更便宜
2015-2016年，A股长期比H股更贵

从历史的数据看：50AH优选指数的长期收益优于上证50指数

追踪50AH优选指数的指数基金：场内/场外华夏上证50AH优选代码：501050

央视50指数基金

央视50指数：专家选股

由谁选股：「由中央电视台财经频道联合五大高校，包括北京大学、复旦大学、中国人民大学、南开大学以及中央财经大学，结合专家评审委员会与50家市场投研机构的投票，来进行选股。」

选股规则：「以“成长、创新、回报、公司治理、社会责任”五个维度为考察基础，在A股市场上遴选出50家优质上市公司组成其样本股，共50只样本股，美国伟大各10只

央视50指数特点

选股规则不透明
但专家们历史业绩不错
央视50指数战胜了沪深300指数

追踪央视50指数的指数基金：场外建信央视50 代码：165312

增强型指数基金

普通指数基金：100%追踪指数
增强型指数基金：80%追踪指数 +20%增强操作

为什么要加入增强操作呢？

应用一些好方法，获取超额收益。
指数在设计的时候，往往条件比较宽松。所以会有一些偶然入选的股票。如果能在指数的基础上，加上一些主观的操作，把明显不合适的品种持仓调低，理论上更符合指数的目的。

增强型指数基金收益如何？

A股一共有40-50只增强型指数基金，约70%获得了超额收益，约30%不如原指数的收益

案例：中证红利指数基金100032

成立于2008年11月份，到2018年3月30日：指数基准上涨159%，100032上涨216%。基金净值增长率比指数的收益高了57%

如何挑选增强型指数基金？

增强操作主要取决于基金公司，可以考虑一些老牌基金公司的、经过长期实践验证的增强型指数基金
老牌基金公司：景顺、建信、泰达宏利、富国、博时、申万菱信、华泰柏瑞...

沪深300增强型指数基金：场外景顺长城沪深300增强代码：000311

中证500增强型指数基金：

场内/场外富国中证500 代码：161017
场外建信中证500指数增强A 代码：000478

增强型指数基金的不足

费率高：基金管理费通常为1%-1.5%
基本面类、红利类等策略加权型指数基金，收益并不比增强型指数基金差，而且费率更低，因此，可以谨慎考虑增强型指数基金。

宽基指数基金汇总

宽基指数基金更加稳健、风险低，是普通投资者开始投资的首选

	市值加权型指数	策略加权型指数
大盘股	上证50指数、恒生指数、H股指数	上证红利指数、深证红利指数、基本面50指数、50AH优选指数
大盘股为主	沪深300指数	基本面60指数、基本面120指数、中证红利指数、300价值指数、央视50指数
中盘股	中证500指数	红利机会指数、500第波动指数、500增强指数

总结

宽基指数基金与行业指数基金的持点和区别
指数基金的两种加权方式：市值加权型、策略加权型
中证系列指数的划分特点
创业板的由来及创业板指数的选股规则
红利类指数的特点：上证红利、中证红利、深证红利、红利机会
基本面类指数的特点：基本面50、基本面60、基本面120
价值类指数的特点：300价值
低波动类指数的特点：500低波动
50AH优选指数、央视50指数的特点
增强型指数基金的特点

第8章掌握更多品种：行业指数基金

行业的分类

标准行业

摩根士丹利和标普在2000年推出了全球行业分类标准
将行业分为10个一级行业，并建立行业指数。

十个一级行业

行业	说明
医药	医疗保健、制药、生物科技等
可选消费	汽车、零售、媒体、房地产等
必需消费	食品、烟草、家居等
金融	银行、保险、券商等
能源	能源设备与服务、石油天然气等
材料	金属、采矿、化学制品等
工业	航空航天、运输、建筑产品等
信息	硬件、软件、信息技术等
电信	固定线路、无线通信、电信业务等
公用事业	电力、天然气、供水等

我国的行业指数也大多是按照这个标准来划分的。

主题行业

按照某个特定的主题来划分行业。
一个主题行业可能由几个行业组成。
举例：主题行业：养老行业、环保行业、军工行业、健康行业

值得投资的行业：

天生赚钱更容易的优秀行业
有明显强周期性、且周期底部也盈利的行业

天生赚钱更容易的优秀行业有哪些

实例：十个一级行业指数

从中证800中，把800家企业按照各自所属的行业，划分成十个一级行业指数
都是从2004年12月31日开始，最初同为1000点，2018年4月4日收盘如下

序号	代码	名称	现价
1	000932	中证消费	12169.08
2	000933	中证医药	11072.45
3	000934	中证金融	5952.40
4	000936	中证电信	5528.36
5	000931	中证可选	5464.06
6	000935	中证信息	4450.22
7	000930	中证工业	3059.70
8	000929	中证材料	3027.21
9	000937	中证公用	2096.44
10	000928	中证能源	1980.98

2004年底，投资1000元到消费行业：1000元 => 12169元 2004年底，投资1000元到能源行业：1000元 => 1980元
不同行业天生赚钱能力相差非常大

从1957年到2012年，美股中收益最高的股票排名如下：

排名	公司	年复合收益率	所处行业	1美元投资的累积收益
1	菲利普莫里斯	19%	必需消费	19737
2	雅培公司	15%	医药	2577
3	可口可乐	15%	必需消费	2025
4	高露洁	15%	必需消费	1990
5	百时美	14.40%	医药	1768
6	百事可乐	14%	必需消费	1547
7	默克公司	14%	医药	1419
8	亨氏公司	13.80%	必需消费	1317
9	梅尔维尔公司	14%	必需消费	1224
10	爱心糖果公司	14%	必需消费	1178
11	科瑞公司	14%	工业	1178
12	好时公司	14%	必需消费	1154
13	辉瑞制药	13%	医药	1072
14	公平天然气公司	13%	能源	964
15	通用磨坊食品公司	13%	必需消费	947
16	俄克拉荷马新天然气公司	13%	公共事业	907
17	宝洁公司	13.00%	必需消费	890
18	迪尔公司	13%	工业	833
19	克罗格公司	12.70%	必需消费	768
20	麦格劳希尔公司	13%	可选消费	725

有的行业天生就更容易赚钱

它们与人类的基本需求相关一需求稳定，没有特别明显的经济周期性
它们大多能形成护城河一避免竞争，能持续获得高毛利、高净资产收益率
它们再投资的需求小
- 企业每年赚的钱只需要再投入一小部分，来年就可以继续产生利润。
- 也不需要经常融资，有利于股东长期获利

举例：喜诗糖果

喜诗糖果是加州的一个糖果公司。因为奉行质量为先的原则，它家的糖果始终用上等原料，哪怕是战争的时候都没有偷工减料，具备很高的品牌知名度。

糖、烟、酒，这是人类最喜欢的几个东西之一，都具备略微的成瘾性。想想小孩子多喜欢吃糖。喜诗糖果的经营也很稳健。

1972年，巴菲特花2500万买下了喜诗糖果。公司经营非常稳健，每隔几年，盈利还会上涨。

从1972年－2007年，喜诗糖果给巴菲特的公司，贡献了一共13.5亿美元的现金。

喜诗糖果完全满足以下三个要素

与人类的基本需求相关：吃糖
能形成护城河：利润高
再投资的需求小：购买制作糖果的原材料

举例：医药行业

与人类的基本需求相关：无论经济如何，人总要看病吃药
能形成护城河：品牌、专利，例如云南白药
再投资的需求小：购买制作药品的原材料

哪些行业天生更容易赚钱?

医药行业
必须消费行业
可选消费行业
相关主题行业：养老

强周期性行业有哪些

有的行业，并不能一直稳定的赚钱。这些行业的盈利会呈周期性变化

经营好的时间段，行业很赚钱
经营差的时间段，行业不赚钱

引发周期性的原因

经济面
- 例如：银行业
- 银行会因为宏观经济的影响而产生盈利方面的周期波动。
- 国家宏观经济好，银行的收益好；国家宏观经济差，银行的收益差。
政策面
- 例如：环保行业、军工行业
- 行业本身不太赚钱，受到国家政策的影响很大。
- 有国家政策扶持，行业比较景气；没有国家政策扶持，行业盈利比较惨谈。
供求面
- 例如：能源行业
- 石油属于一种能源，如果：市面上供过于求，石油价格会大跌；市面上供不应求，石油价格会大涨。

强周期性行业投资特点

周期性强、波动巨大、投资难度大
只有在经营最困难的时候，也不是整个行业都大面积亏损的强周期性行业，才值得我们考虑

举例：证券VS钢铁

证券行业：在周期底部，比如熊市，仍然可以保持一定的盈利，赚的少了，但不会亏损
钢铁行业：在周期底部，全行业大面积亏损，企业的净资产受到侵蚀

强周期性行业有哪些

金融行业：银行、保险、证券
地产行业
基建行业
环保行业

小提示：

强周期性行业投资难度大，要慎重考虑
刚开始投资，从宽基指数基金开始入手

问：强周期性行业投资难度大，是不是收益更好呢?

答：通常出现的情况反而是投资难度小的宽基指数基金容易掌握投资方法，投资起来简单方便，收益也好。而投资难度大的强周期性行业指数基金，不容易掌握方法，无法坚持投资，最后收益可能不如宽基。

优秀行业之医药行业好在哪儿

医药行业为什么天生更容易赚钱？

每个人都离不开生老病死，医药是人类的基本需求。这个需求不会因为经济不景气而减少。绝大多数国家里，以几十年的时间跨度来看，医药行业都是不错的行业

举例：日本的医药行业

1983－2012年：日经指数上涨114%，医药指数上涨312%
1992－2012年: 日经指数下跌25.6%，医药指数上涨92%
1991年日本经济陷入大萧条，日经指数大幅下跌。但1992-2012这20年中，有14年医药指数都跑赢日经指数。
说明：医药指数是经济危机中非常具有价值的避险版块

举例：美国的医药行业

标准普尔医药行业指数自诞生以来，表现远远超越同期标准普尔 500指数(S&P500指数）

1989年9月11日－2014年7月8日：S&P500指数涨幅465%，S&P500医药行业指数涨幅到达969%
医药行业的涨幅高出一倍多！

举例：中国的医药行业

2004－2018年：上证综指上涨147%，医药指数上涨1007%

医药行业是长期收益最好的行业之一！

优秀行业之医药行业指数基金有哪

我国医药行业指数基金

数量上: 行业指数基金数量<宽基指数基金数量
规模上：行业指数基金规模<宽基指数基金规模

我国医药行业指数基金一览

基金简称	基金代码	管理费率(%)	规模(亿元)	成立年限(年)	渠道
汇添富中证医药卫生ETF	159929	0.5	0.95	4.8	场内
广发中证全指医药卫生ETF	159938	0.5	10.31	3.6	场内
华夏医药ETF	510660	0.5	0.91	5.2	场内
易方达沪深300医药ETF	512010	0.5	1.62	4.7	场内
华安中证细分医药ETF	512120	0.5	0.79	4.6	场内
景顺长城中证医药卫生ETF	512230	0.5	0.13	3.9	场内
南方中证500医药卫生ETF	512300	0.5	0.52	3.6	场内
嘉实中证医药卫生ETF	512610	0.5	0.22	4.0	场内
华安中证细分医药ETF联接C	000376	0.5	0.4	3.6	场外
国联安中证医药100指数	000059	0.8	16.07	4.8	场外
天弘中证医药100A	001550	0.5	1.2	3.0	场外
广发医药卫生联接A	001180	0.5	7.13	3.1	场外
信诚中证800医药指数分级	165519	1.0	2.47	4.9	场外

问：这么多指数基金，该如何筛选呢?

答：这些都是医药行业的指数基金，但是各只基金的规模、收益都不同。

筛选指数基金的规模在1亿以上。
查看指数基金的长期收益

问：规模小于1亿的基金有什么风险呢?

答：如果基金规模较小（例如规模1亿以下），未来可能遭遇基金清盘。

什么是基金清盘？

一般清盘的基金规模在5000万以下。
当基金公司在规模小的基金上出现维护成本高、收益却比较小时，基金公司可能会向证监会提出申请，让基金清盘。
清盘的时候，基金会按某一天的基金净值将基金份额强制赎回

问：如果基金清盘，我们是不是血本无归呢？

答：不会的，清盘的意思是基金会按某一天的基金净值将基金份额强制赎回。我们的投资不会血本无归。但是风险在于，我们的投资可能会被迫中断

尽量避开规模太小的基金

规模大于1亿

我国医药行业的指数基金目前（2018年4月）一共有13只。
除去基金规模小于1亿的指数基金，可供我们选择的指数基金还剩6只。

规模大于1亿的6只指数基金

指数基金	追踪指数	基金代码	管理费率(%)	规模(亿元)	渠道
广发中证全指医药卫生ETF	全指医药指数	159938	0.5	10.31	场内
易方达沪深300医药ETF	沪深300医药卫生指数	512010	0.5	1.62	场内
国联安中证医药100指数	中证医药100指数	000059	0.8	16.07	场外
天弘中证医药100A	中证医药100指数	001550	0.5	1.2	场外
广发医药卫生联接A	全指医药指数	001180	0.5	7.13	场外
信诚中证800医药指数分级	中证医药指数	165519	1.0	2.47	场外

追踪的4个指数

全指医药指数：上海证券交易所和深圳证券交易所的全部医药行业
沪深300医药卫生指数：从沪深300中挑选医药行业
中证医药100指数：策略指数从全指医药中挑选市值最大的100家，等权重分配
中证医药指数：又称为中证800医药指数从中证800（即沪深300+中证500）中挑选医药行业

综合考虑规模、收益等因素，表现更好的两个医药指数是：

中证医药100指数
全指医药指数

追踪中证医药100指数的指数基金：场外国联安中证医药100 代码：000059

追踪全指医药指数的指数基金：

场内广发中证全指医药卫生ETF 代码：159938
场外广发医药卫生联接A 代码：001180

再从基金费率的角度来考虑，广发基金公司的产品管理费率更低，更有优势：

管理费率：0.5%/每年

我国医药行业的前景与风险

上面的数据是过去十几年的统计数据。
前景：国内医药行业还在高速发展阶段，未来整体前景是非常不错的。
风险：由于行业高速发展，未来变化也会很大。这也是投资这类行业的一个普遍风险。

优秀行业之必需消费行业

必需消费有哪些？

必需消费也被称为日常消费、主要消费。
主要是维持我们正常生活的各种消费品。
饮料、酒、农副食品、......

必需消费行业的特点

必需消费行业是需求最稳定的行业。
- 无论经济情况如何，日常消费都不可缺少
必需消费行业也是巴菲特非常喜欢的行业之一
- 巴菲特投资的喜诗糖果、可口可乐、亨氏食品（番茄酱）、吉列等等

我国必需消费行业指数基金一览

基金简称	基金代码	管理费率(%)	规模(亿元)	成立年限(年)	渠道
华夏消费ETF	510630	0.50	2.06	5.2	场内
汇添富中证主要消费ETF	159928	0.50	15.7	4.8	场内
嘉实中证主要消费ETF	512600	0.50	0.07	4.0	场内
广发中证全指主要消费ETF	159946	0.50	0.88	3.0	场内
招商上证消费80ETF	510150	0.50	1.34	7.5	场内
汇添富中证主要消费ETF联接	000248	0.50	15.91	3.2	场外
上投摩根中证消费服务指数	370023	0.75	0.24	5.7	场外
广发中证全指主要消费ETF联接A	001458	0.50	0.49	2.8	场外
招商上证消费80ETF联接A	217017	0.50	1.28	7.5	场外

规模大于1亿的5只指数基金（截止至2018年04月）

指数基金	追踪指数	基金代码	管理费率(%)	规模(亿元)	渠道
上证主要消费ETF	上证消费指数	510630	0.50	2.06	场内
汇添富中证主要消费ETF	中证消费指数	159928	0.50	15.7	场内
招商上证消费80ETF	上证消费80指数	510150	0.50	1.34	场内
汇添富中证主要消费ETF联接	中证消费指数	000248	0.50	15.91	场外
招商上证消费80ETF联接A	上证消费80指数	217017	0.50	1.28	场外

追踪的3个指数

上证消费指数：上海证券交易所中的必需消费行业股
上证消费80指数：精选了上海证券交易所中的80家必需消费行业股
中证消费指数：中证800（即沪深300+中证500）中的必需消费行业股

综合考虑规模、收益等因素，表现更好的消费行业指数是：中证消费指数

追踪中证消费指数的指数基金：

场内汇添富中证主要消费ETF 代码：159928
场外汇添富中证主要消费ETF联接代码：000248

注意: 场内的159928成交量比较低，适合资金量小的朋友，资金量稍大的朋友可以投资场外的000248。

优秀行业之可选消费行业

可选消费有哪些？

有钱的时候才会消费，可以提升生活质量；
没有钱不消费也能生活下去。
汽车、大家电、高档手机、......

可选消费行业的特点

需求的稳定性弱于必需消费：没钱的时候，可以不消费
受益于人均收入的提升：只有人均收入增加了，才会有资金去消费

我国可选消费行业指数基金一览（截止至2018年04月）

指数基金	追踪指数	基金代码	管理费率(%)	规模(亿元)	渠道
广发中证全指可选消费ETF	中证全指可选消费指数	159936	0.50	3.44	场内
广发中证全指可选消费联接A	中证全指可选消费指数	001133	0.50	3.58	场外

追踪的1个指数

中证全指可选消费指数
- 上海证券交易所和深圳证券交易所中的可选消费行业股

追踪中证全指可选消费指数的指数基金：

场内广发中证全指可选消费ETF 代码：159936
场外广发中证全指可选消费联接A1 代码：001133

优秀行业之养老产业

养老产业是什么？

养老指数是一个很特别的主题行业指数。
它不是标准的一级行业，而是多个行业的一个合集。

中证养老产业指数

由中证指数公司编制。
从医药、必需消费、可选消费等多个行业中挑选了80家有影响力的龙头企业，以等权重的方式买入。

什么是等权重？

等权重的意思是：每家公司分配相同的钱
好处：更加均匀分散的投资

举例：等权重买入

我们买了养老指数基金800元 = 养老指数基金背后的80家企业，平均每家企业，我们都买了10元
800元 = 10元买了企业1 、10元买了企业2、....、10元买了企业80

养老指数成份股行业分布

占比重最大的成份股行业：
- 医药
- 可选消费
- 信息技术
2018年4月养老指数成份股行业分布图

行业	权重
医疗保健	39.5%
可选消费	30.8%
信息技术	11.6%
日常消费	9.9%
金融	7.3%
电信服务	0.9%

我国养老指数基金一览（截止至2018年04月）

指数基金	追踪指数	基金代码	管理费率(%)	规模(亿元)	渠道
国寿安保中证养老产业指数分级	中证养老产业指数	168001	1.00	0.95	场外
广发养老指数C	中证养老产业指数	002982	0.50	0.1	场外
广发养老指数A	中证养老产业指数	000968	0.50	3.94	场外

追踪中证养老产业指数的指数基金：场外广发养老指数A 代码：000968

行业的周期性

任何行业都有周期性

区别：不同行业的周期长短不同
优秀行业：周期比较短
强周期性行业：周期比较长

举例：优秀行业的周期

医药行业：
- 换季时，感冒高发，感冒药的需求量更高；
- 平时，感冒药需求量比较低。
消费行业：
- 夏天时，冷饮需求量高；
- 冬天时，冷饮需求量低。

举例：强周期性行业的周期

证券行业：业绩跟股市行情高度相关
- 股市行情好，证券行业的整体盈利就很好；
- 股市行情差，证券行业的整体盈利就会大幅下滑。

并不是所有的强周期性行业都值得投资

只有在行业经营最为困难的时候，也不会出现大面积亏损，这样的行业才值得考虑。

强周期性行业有哪些？

金融行业：银行、保险、证券
地产行业
基建行业
环保行业

强周期性行业之金融行业

金融行业细分

金融行业的上市公司，主要为3个子行业：
- 银行业
- 证券行业
- 保险行业

3个子行业：都是强周期性行业、子行业规模都非常庞大

基金简称	基金代码	管理费率(%)	规模(亿元)	成立年限(年)	渠道
国泰上证180金融ETF	510230	0.50	39.08	7.2	场内
国投瑞银金融地产ETF	159933	0.60	4.59	4.8	场内
上证金融地产发起式ETF	510650	0.50	0.44	5.2	场内
汇添富中证金融地产ETF	159931	0.50	0.3	4.8	场内
嘉实中证金融地产ETF	512640	0.50	0.41	4.0	场内
广发中证全指金融地产ETF	159940	0.50	1.62	3.3	场内
国泰上证180金融ETF联接	020021	0.50	5.86	7.2	场外
国投瑞银沪深300金融地产ETF联接	161211	0.60	4.89	8.2	场外
广发中证全指金融地产ETF联接A	001469	0.50	0.34	3.0	场外

指数基金	追踪指数	基金代码	管理费率(%)	规模(亿元)	渠道
国泰上证180金融ETF	180金融指数	510230	0.50	39.08	场内
国投瑞银金融地产ETF	300金融指数	159933	0.60	4.59	场内
广发中证全指金融地产ETF	全指金融指数	159940	0.50	1.62	场内
国泰上证180金融ETF联接	180金融指数	020021	0.50	5.86	场外
国投瑞银沪深300金融地产ETF联接	300金融指数	161211	0.60	4.89	场外

强周期性行业之非银金融行业

非银金融行业

排除掉银行业之后的金融行业：证券+保险

有的投资者并不看好银行，又想投资金融行业，可以选择非银金融。
非银金融中大约有40%的保险公司，60%的证券公司。

我国非银金融行业指数基金一览（截止至2018年04月）

指数基金	追踪指数	基金代码	管理费率(%)	规模(亿元)	渠道
易方达沪深300非银行金融ETF	300非银行金融指数	512070	0.50	10.87	场内
易方达沪深300非银行金融ETF联接	300非银行金融指数	000950	0.50	9.13	场外

追踪的1个指数：300非银行金融指数：沪深300指数中排除掉银行之后的金融企业

追踪300非银行金融指数的指数基金：

场内易方达沪深300非银ETF 代码：512070
场外易方达沪深300非银ETF联接代码：000950

强周期性行业之银行业

百业之母：银行业

银行业是一个很特殊的行业，它可以说是「百业之母」
在现代经济中，银行业起到不可替代的重要作用。
银行业，甚至可以说是国家经济的命脉。

银行的商业模式

「两个收入，两个费用」
两个收入：利息收入，非利息收入
两个费用：利息费用，风险准备金

举例：「「两个收入，两个费用

银行以3%的利率从储户手里收集钱财，然后以6%的利率贷给企业。
两个收入
- 利息收入：企业付给银行的6%贷款利息
- 非利息收入：贷款、存款的管理费、手续费等
两个费用
- 利息费用：银行付给储户的3%存款利息
- 风险准备金：预先准备好，用于弥补亏空的资金

银行的盈利

银行盈利 = 两个收入－两个费用 = 利息收入+非利息收入 - 利息费用－风险准备金 = 利差收益+非利息收入 - 风险准备金

银行的周期性受宏观经济的影响

当经济处于下行周期时：
- 客户还款质量下降，风险准备金增加；
- 同时，国家通过降息来刺激经济，银行利差收益会减少；
- 于是，银行盈利会减少。
- 银行盈利↓ = 利差收益↓ + 非利息收入一风险准备金↑
当经济处于上行周期时：
- 客户还款质量高，风险准备金减少；
- 同时，国家通过加息给经济降温，银行利差收益会增多；
- 于是，银行盈利会增加。
- 银行盈利↑= 利差收益↑+ 非利息收入一风险准备金↓

银行业的盈利会随着经济周期呈周期性变化。

银行业整体收益如何？

得益于过去国内经济的高速发展，银行业上市公司的整体投资收益还是很不错的。
从2004年以来，银行业整体上涨了6倍多，高于A股平均收益。

我国银行业指数基金一览（截止至2018年04月）

基金简称	基金代码	管理费率(%)	规模(亿元)	成立年限(年)	渠道
华宝中证银行ETF	512800	0.50	1.68	1.0	场内
南方中证银行ETF	512700	0.50	0.71	1.0	场内
中融中证银行指数分级	168205	1.00	1.61	3.0	场外
招商中证银行指数分级	161723	1.00	2.65	3.1	场外
易方达银行分级	161121	1.00	2.88	3.1	场外
富国中证银行指数分级	161029	1.00	6.44	3.1	场外
鹏华银行分级	160631	1.00	50.6	3.2	场外
博时中证银行指数分级	160517	1.00	1.4	3.0	场外
华安中证银行指数分级	160418	1.00	9.39	3.0	场外
天弘中证银行指数C	001595	0.50	0.69	3.0	场外
天弘中证银行指数A	001594	0.50	0.74	3.0	场外

规模大于1亿的8只指数基金（截止至2018年04月）

指数基金	追踪指数	基金代码	管理费率(%)	规模(亿元)	渠道
华宝中证银行ETF	中证银行指数	512800	0.50	1.68	场内
中融中证银行指数分级	中证银行指数	168205	1.00	1.61	场外
招商中证银行指数分级	中证银行指数	161723	1.00	2.65	场外
易方达银行分级	中证银行指数	161121	1.00	2.88	场外
富国中证银行指数分级	中证银行指数	161029	1.00	6.44	场外
鹏华银行分级	中证银行指数	160631	1.00	50.6	场外
博时中证银行指数分级	中证银行指数	160517	1.00	1.4	场外
华安中证银行指数分级	中证银行指数	160418	1.00	9.39	场外

追踪的1个指数：中证银行指数：上海证券交易所和深圳证券交易所中的银行股

追踪中证银行指数的指数基金：

场内华宝中证银行ETF 代码：512800
场外鹏华银行分级代码：160631

强周期性行业之证券行业

周期之王：证券行业

证券行业的业绩跟股市高度相关，是当之无愧的周期之王。
- 股市行情好，证券行业的整体盈利就很好
- 股市行情变差，证券行业的整体盈利就会大幅下滑

举例：中信证券

2007年牛市，一年的时间，中信证券上涨了20多倍。4元 -> 117元
随后大熊市中，中信证券的跌幅也非常大。117元 -> 10元

证券行业不适合长期持有

服务同质化
- 大多数券商没有核心竞争力，或者护城河，提供的服务同质化严重，无法从激烈的竞争中脱离出来。
开户限制放宽
- 每个人可以开3个证券账户，客户可以比较自由的选择券商。
互联网金融兴起
- 券商主要收入是佣金，而激烈的竞争不断压缩着佣金收入。
- 如今互联网金融带来巨大冲击，未来超低佣金会成为主流。

我国证券行业指数基金一览（截止至2018年04月）

基金简称	基金代码	管理费率(%)	规模(亿元)	成立年限(年)	渠道
南方中证全指证券ETF	512900	0.50	3.27	1.3	场内
国泰中证全指证券公司ETF	512880	0.50	6.96	2.0	场内
华宝兴业中证全指证券公司ETF	512000	0.50	2.53	2.0	场内
长盛中证证券公司分级	502053	1.00	1.61	2.9	场内
易方达证券公司分级	502010	1.00	3.41	3.0	场内
招商中证全指证券公司指数分级	161720	1.00	86.43	3.6	场外
融通证券分级	161629	1.00	0.23	3.0	场外
富国中证全指证券公司指数分级	161027	1.00	35.39	3.2	场外
鹏华证券分级	160633	1.00	7.13	3.1	场外
华安中证全指证券公司指数分级	160419	1.00	1.21	3.0	场外
南方中证全指证券ETF联接C	004070	0.50	0.97	1.3	场外
南方中证全指证券ETF联接A	004069	0.50	0.50	1.3	场外

规模大于1亿的9只指数基金（截止至2018年04月）

指数基金	追踪指数	基金代码	管理费率(%)	规模(亿元)	渠道
南方中证全指证券ETF	中证全指证券公司指数	512900	0.50	3.27	场内
国泰中证全指证券公司ETF	中证全指证券公司指数	512880	0.50	6.96	场内
华宝兴业中证全指证券公司ETF	中证全指证券公司指数	512000	0.50	2.53	场内
长盛中证证券公司分级	中证全指证券公司指数	502053	1.00	1.61	场内
易方达证券公司分级	中证全指证券公司指数	502010	1.00	3.41	场内
招商中证全指证券公司指数分级	中证全指证券公司指数	161720	1.00	86.43	场外
富国中证全指证券公司指数分级	中证全指证券公司指数	161027	1.00	35.39	场外
鹏华证券分级	中证全指证券公司指数	160633	1.00	7.13	场外
华安中证全指证券公司指数分级	中证全指证券公司指数	160419	1.00	1.21	场外

追踪的1个指数

中证全指证券公司指数: 上海证券交易所和深圳证券交易所中的证券股

追踪中证全指证券公司指数的指数基金：

场内华宝兴业中证全指证券ETF 代码：512000
场外招商中证全指证券公司指数分级代码：161720

强周期性行业之地产行业

地产行业的特点

主要是建造房地产的企业。
按照世界主要发达国家的经验，当人均居住面积达到一定程度之后，地产行业的周期性会大大增强。

房价涨幅VS地产行业收益

两者高度相关
2004－2018年：
- 房价：
  - 一线城市房价：上涨7倍左右
  - 二线城市房价：上涨3-4倍左右
  - 三线城市房价：上涨2-3倍左右
- 地产行业指数：
  - 不加分红的收益：7.2倍
  - 加上分红的收益：8.6倍

看好房价上涨，地产行业指数基金是很好的受益品种。

我国地产行业指数基金一览（截止至2018年04月）

指数基金	追踪指数	基金代码	管理费率(%)	规模(亿元)	渠道
国泰国证房地产行业指数分级	国证房地产行业指数	160218	1.00	11.24	场外
鹏华地产分级	800地产指数	160628	1.00	2.75	场外
招商沪深300地产等权重指数分级	300地产等权重指数	161721	1.00	0.81	场外

追踪的3个指数

国证地产指数：上海证券交易所和深圳证券交易所中的地产企业
800地产指数：中证800（即沪深300+中证500）中的地产企业
300地产等权重指数：沪深300中的地产企业，采用等权重策略

综合考虑规模、收益等因素，表现更好的金融行业指数是：国证地产指数

追踪国证地产指数的指数基金：场外国泰国证房地产行业指数分级代码：160218

强周期性行业之基建行业

基建行业的公司

基建：指建筑工程类的上市公司
中国建筑、中国铁建、中国核建、中国电建、中国交建、......

基建行业的特点

基建行业受益于我国大力开展基础设施的建设。
基建行业受政策影响比较大。
基建行业是强周期性行业。

我国基建行业指数基金一览（截止至2018年04月）

指数基金	追踪指数	基金代码	管理费率(%)	规模(亿元)	渠道
广发中证基建工程指数A	中证基建工程指数	005223	0.50	1.30	场外
信诚中证基建工程指数LOF	中证基建工程指数	165525	1.00	1.40	场外

追踪的1个指数: 中证基建工程指数：上海证券交易所和深圳证券交易所中基础设施建设相关的公司

追踪中证基建工程指数的指数基金：

场外广发中证基建工程指数A 代码：005223
场内/场外信诚中证基建工程指数LOF 代码：165525

强周期性行业之环保行业

环保行业的特点

关乎国计民生，需要政策驱动
环保并不是一个容易赚钱的行业

环保行业的周期性

有政策扶持，全行业比较景气
没有政策扶持，全行业盈利会比较惨淡

环保行业的周期性

最近几年，国家大力发展环保，环保行业的盈利处于较好的阶段，处于景气周期中。

中证环保产业指数

由中证指数公司编制。
从沪深两市中，将符合资源管理、清洁技术和产品、污染管理的公司纳入环保产业主题。
100只成分股，采用等权重方式，定期再平衡。（养老指数也是等权重策略）

中证环保产业指数成份股行业分布

占比重最大的成份股行业：
- 工业
- 信息技术
- 公用事业

2018年04月中证环保产业指数成份股行业分布

行业	权重
工业	51.0%
信息技术	17.4%
公用事业	16.2%
材料	9.4%
可选消费	6.0%

我国环保行业指数基金一览（截止至2018年04月）

指数基金	追踪指数	基金代码	管理费率(%)	规模(亿元)	渠道
广发中证环保ETF	中证环保产业指数	512580	0.50	2.08	场内
广发环保指数A	中证环保产业指数	001064	0.50	9.48	场外
申万菱信中证环保产业	中证环保产业指数	163114	1.00	8.12	场外
新华中证环保产业	中证环保产业指数	164304	1.00	1.96	场外
鹏华中证环保产业	中证环保产业指数	160634	1.00	1.38	场外

追踪中证环保产业指数的指数基金：

场内广发中证环保ETF 代码：512580
场外广发环保指数A 代码：001064

宽基/行业指数基金汇总

优先选择宽基指数基金

mermaid

graph TD
    A[指数基金汇总] --> B[宽基指数基金]
    A --> C[行业指数基金]
    
    B --> D[市值加权型指数基金]
    B --> E[策略加权型指数基金]
    
    E --> E1[红利类指数基金]
    E --> E2[基本面类指数基金]
    E --> E3[价值类指数基金]
    E --> E4[低波动类指数基金]
    
    C --> C1[优秀行业指数基金]
    C --> C2[强周期性行业指数基金]

对新手来说，优先从宽基指数基金开始投资，风险低，难度小。

其次，可以考虑优秀行业指数基金。

强周期性行业指数基金投资难度很大，不建议新手投资，投资要慎重。

总结：

十个一级行业的分类、主题行业
不同的行业，天生赚钱能力是不同的
优秀行业：医药行业的特点和指数基金
优秀行业：必需消费行业的特点和指数基金
优秀行业：可选消费行业的特点和指数基金
优秀行业：养老产业的特点和指数基金
强周期性行业：金融行业的特点和指数基金
强周期性行业：非银金融行业的特点和指数基金
强周期性行业：银行业的特点和指数基金
强周期性行业：证券行业的特点和指数基金
强周期性行业：地产行业的特点和指数基金
强周期性行业：基建行业的持点和指数基金
强周期性行业：环保行业的特点和指数基金

第9章掌握价值投资：什么是估值指标？

为什么70%的投资者亏损

投资者之痛：七亏二平一赚

全部是货币基金的一个组合，战胜了雪球上73%的其它组合

原因：追涨杀跌

大多数投资者都是在牛市涨了很多，比较贵的时候才开始投资股票品种的。
凭直觉：「这个品种已经涨了这么多了，很赚钱啊，应该是很好的投资机会。」

新增基金开户数量

2015年5月
2007年8月

72%的基金投资者在高位入场

涨的越多，新进入的投资者越多。
买的贵了，自然赚不到钱了。

对比：国内股票市场整体上涨

2004年－2018年：
- 沪深300指数上涨了4倍多。
- 国内股票基金整体上涨了8.48倍！
- 2004年投资100万，如今应该是848万！

指数基金要在便宜、低估的阶段投资，收益才会好

如何判断指数基金是便宜还是贵？通过「估值指标」来判断

什么是估值指标？

衡量股票内在价值的指标
用来判断股票的价格与价值之间的关系

案例：某银行理财

「一个银行理财，投资12个月，预期收益率为4.5%」
解读：
- 4.5%：即利息收益率，这是一个估值指标。
- 利息/本金=4.5%

案例：某两个银行理财对比

其他条件相同的情况下，

银行A的理财 => 投资12个月，预期收益率为4.5%
银行B的理财 => 投资12个月，预期收益率为5%
4.5%<5%，选择银行B的理财更好一些。
同类品种，通常利息收益率越高越值得投资。

「利息收益率」，是一个估值指标。但是对于股票类资产，估值指标更加复杂，也更加丰富。

常用的估值指标有哪些？

常用的评估股票类资产的估值指标，有20+种。我们不需要全部掌握，掌握其中最重要的几个就好。

最基本的三个估值指标

市盈率
市净率
股息率

基于基础指标的衍生指标

盈利收益率
PEG

投资指数基金，掌握这5种估值指标，就够用了。还有市净率/市销率/市现率等

市盈率是什么？

市盈率的意义

市盈率，简称为PE，是最常用的一种估值指标。
从盈利的角度，去衡量股票的价值：衡量企业市值与某一年盈利的关系

市盈率的计算公式

市盈率 = 公司市值 / 公司盈利 => PE = P/E
公司市值 = 公司股价 × 总股份数
公司盈利 = > 财务上有多种不同的盈利计算形式

案例：东阿阿胶的市值

时间：2018年3月30日
股价：收盘价61.65元
总股份数：6.54亿
总市值：61.65×6.54亿=403亿

市盈率的三种不同形式

靜态市盈率: 使用公司上一年度的盈利数据
滚动市盈率：使用公司最近四个季度的盈利数据
动态市盈率：使用预测的公司未来一年的盈利数据

常用的市盈率形式

静态市盈率
滚动市盈率
动态市盈率由于使用的预测盈利数据，会有一定误差。

举例：茅台的市盈率计算

时间：2018年4月2日
市值：茅台的收盘市值为8543亿元
盈利：茅台2017年的盈利为270.79亿元
市盈率：茅台2018年4月2日的静态市盈率
市值/盈利 = 8543/270.79=31.5（倍)

问：市盈率的单位是“倍”吗？

答：这是一个约定俗成的叫法。因为市盈率的计算是两个数据相除，所以得到的就是一个倍数关系了。

指数的市盈率计算公式

指数的市盈率 = 指数的所有成份股的市值之和 / 指数的所有成份股的盈利之和

对于同一品种，通常是：市盈率越低，投资价值越高

举例：某一只沪深300指数基金

市盈率=13时的投资价值 > 市盈率=15时的投资价值

不同的指数基金之间则不一定。

指数基金A市盈率=13时的投资价值与指数基金B市盈率=15时的投资价值不好衡量。

市净率是什么?

市净率的意义

市净率，简称为PB，也是常用的一种估值指标。
从买资产的角度，衡量股票的价值：衡量企业市值与企业当前时刻净资产的关系

市净率的计算公式

市净率= 公司市值/公司净资产
PB = P/B

举例：茅台的市净率计算

时间：2018年4月2日
市值：茅台的收盘市值为8543亿元
净资产：茅台2017年的净资产为915亿元市净率：茅台2018年4月2日的市净率
市值/净资产=8543/915=9.34（倍）

指数的市净率计算公式

指数的市净率 = 指数的所有成份股的市值之和/指数的所有成份股的净资产之和

市净率的正常数值

如果一个公司能够正常经营，并且稳定的获得盈利，通常来说：PB>1

对于同一品种，通常是：市净率越低，投资价值越高

举例：某一只沪深300指数基金

市净率=1.3时的投资价值 > 市净率=1.5时的投资价值

股息率是什么？

股息率的意义

股息率，简称为DP，也是常用的一种估值指标。
从分红的角度，衡量企业过去一年的现金分红带来的收益率：衡量企业市值与企业现金分红的关系

股息率的计算公式

股息率 = 公司分红 / 公司市值 => DP = D/P
公司分红 => 现金分红来自于企业盈利

现金分红

来自于企业盈利。
企业每年赚到的盈利，会拿出一部分，以现金分红的形式分给股东。

举例：茅台的股息率计算

时间：2018年4月2日
市值：茅台的收盘市值为8543亿元
分红：茅台2017年的分红为85.3亿元
股息率：茅台2018年4月2日的股息率
分红/市值=85.3/8543=1%

分红比例

企业每年的盈利，需要拿出一部分再投入生产，另一部分可以现金分红给股东。分配比例是多少呢？
分红比例 = 公司分红 / 公司盈利
国内分红比例一般在30-40%，成熟市场能达到40-60%。比如，美股的分红机制就比较完善。

指数的股息率计算公式

指数的股息率 = 指数的所有成份股的分红之和 / 指数的所有成份股的市值之和

盈利收益率是什么

盈利收益率的意义

盈利收益率，简称为EP，是市盈率的衍生指标。
盈利收益率是格雷厄姆常用的一种估值指标。
从买公司的角度，衡量股票的价值：假如我们把一家公司全部买下来，它一年的盈利带给我们的收益率。

盈利收益率的计算公式

盈利收益率 = 公司盈利 / 公司市值 => EP = E/P

举例：盈利收益率的意义

一个公司的盈利：1亿
一个公司的市值：8亿
盈利收益率=1/8 =12.5%
代表什么呢?
- 买下这个公司，需要花费8亿。之后，公司每年会赚取盈利，带给我们的收益率为12.5%

指数的盈利收益率计算公式

指数的盈利收益率 = 指数的所有成份股的盈利之和 / 指数的所有成份股的市值之和

盈利收益率VS市盈率

两者互为倒数：盈利收益率=1/市盈率

高手进阶 ​

第7章 掌握更多品种：A股篇 ​

什么是宽基指数基金 ​

市值加权型指数基金 ​

策略加权型指数基金 ​

常见宽基指数基金 ​

中证系列指数基金 ​

创业板指数基金 ​

红利类指数基金 ​

基本面类指数基金 ​

价值类指数基金 ​

低波动类指数基金 ​

50AH优选指数基金 ​

央视50指数基金 ​

增强型指数基金 ​

宽基指数基金汇总 ​

第8章 掌握更多品种：行业指数基金 ​

行业的分类 ​

天生赚钱更容易的优秀行业有哪些 ​

强周期性行业有哪些 ​

优秀行业之医药行业好在哪儿 ​

优秀行业之医药行业指数基金有哪 ​

优秀行业之必需消费行业 ​

优秀行业之可选消费行业 ​

优秀行业之养老产业 ​

行业的周期性 ​

强周期性行业之金融行业 ​

强周期性行业之非银金融行业 ​

强周期性行业之银行业 ​

强周期性行业之证券行业 ​

强周期性行业之地产行业 ​

强周期性行业之基建行业 ​

强周期性行业之环保行业 ​

宽基/行业指数基金汇总 ​

第9章 掌握价值投资：什么是估值指标？ ​

为什么70%的投资者亏损 ​

什么是估值指标？ ​

常用的估值指标有哪些？ ​

市盈率是什么？ ​

市净率是什么? ​

股息率是什么？ ​

盈利收益率是什么 ​

高手进阶

第7章掌握更多品种：A股篇

什么是宽基指数基金

市值加权型指数基金

策略加权型指数基金

常见宽基指数基金

中证系列指数基金

创业板指数基金

红利类指数基金

基本面类指数基金

价值类指数基金

低波动类指数基金

50AH优选指数基金

央视50指数基金

增强型指数基金

宽基指数基金汇总

第8章掌握更多品种：行业指数基金

行业的分类

天生赚钱更容易的优秀行业有哪些

强周期性行业有哪些

优秀行业之医药行业好在哪儿

优秀行业之医药行业指数基金有哪

优秀行业之必需消费行业

优秀行业之可选消费行业

优秀行业之养老产业

行业的周期性

强周期性行业之金融行业

强周期性行业之非银金融行业

强周期性行业之银行业

强周期性行业之证券行业

强周期性行业之地产行业

强周期性行业之基建行业

强周期性行业之环保行业

宽基/行业指数基金汇总

第9章掌握价值投资：什么是估值指标？

为什么70%的投资者亏损

什么是估值指标？

常用的估值指标有哪些？

市盈率是什么？

市净率是什么?

股息率是什么？

盈利收益率是什么